2026年1月12日医疗晨报

2026年1月15日医疗晨报

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【JPM26 | 逃离疫苗、双雄竞速、仿制药围攻，AZ、礼来、诺和诺德、莫德纳、BioNTech、梯瓦、山德士、晖致的破与立】#2026J.P.Morgan健康大会##国际创新药闻# 2026年摩根大通医疗健康大会（JPM26）进入第二天，医药圈的焦点来到细分领域。 减肥药赛道双雄砸钱竞速，曾经的新冠疫苗顶流跨界转型，仿制药三强则瞄准千亿市场缺口，而归根结底管线为王；一场聚焦疾病的产业变革正在上演。 ▍阿斯利康：披露37款后期项目，加码ADC、CAR-T与AI研发 在2026年摩根大通医疗健康大会现场，阿斯利康CFO Aradhana Sarin披露，2025年公司拥有后期适应症拓展项目的新分子或上市药物已增至37个。 Sarin在大会上重点提及两大关键III期项目： 口服PCSK9抑制剂laroprovstat（关键数据预计2027年公布）； 公司首款全资ADC药物——靶向CLDN18.2的sonesitatug vedotin，首次后期试验数据将于今年上半年读出。目前阿斯利康临床阶段已布局8款全资ADC。 管线推进方面，阿斯利康计划今年启动AZD0120的III期多发性骨髓瘤临床试验。这款双靶点CD19×BCMA CAR-T疗法，源自对亘喜生物的收购。此外，CD19×CD3双特异性抗体surovatamig近期已推进至III期，适应症覆盖滤泡性淋巴瘤和弥漫性大B细胞淋巴瘤。 针对新兴的肥胖症产品组合，Sarin明确目标：“全面应对体重管理和心脏代谢风险”。随着多款资产II期数据将于今年公布，公司计划2026年开展广泛III期临床试验。 研发投入上，阿斯利康预计2026年研发投入占总营收比将约20%。“这一投入水平将使我们能够投资于新兴机遇，同时推进正在进行的104项III期研究，”Sarin强调。 她进一步表示：“未来十年，多元化产品组合和全球布局将为我们在多变外部环境中提供韧性，严谨的资本配置则确保我们能为创新提供资金支持并创造回报。” 大会当日，阿斯利康同步宣布收购合作伙伴Modella AI。此次收购将助力这家药企在肿瘤学产品组合中应用多模态AI基础模型和AI智能体。双方曾于2025年7月签署多年合作协议，阿斯利康当时已借此获取Modella的AI技术加速研发，此次交易财务条款未披露。 阿斯利康科学创新AI负责人Jorge Reis-Filho指出：“阿斯利康正通过部署创新且具影响力的AI解决方案，变革药物发现和临床开发流程。收购Modella AI将获得最先进的前沿病理学基础模型和AI智能体，继续助力我们在肿瘤学产品组合中开发靶向疗法及相关诊断工具。” 阿斯利康正稳步迈向800亿美元营收目标。 ▍GLP-1双雄竞速：礼来550亿押注口服药，诺和诺德冲刺自费渠道 ▶礼来：万亿药企剑指10亿肥胖人群，AI赋能生态 “对于口服GLP-1疗法orflorglipron的市场表现，目前仍难以给出具体答案。” 作为全球首家市值破1万亿美元的药企CEO David Ricks，在大会现场的表态颇令人意外，但这并未动摇礼来的肥胖治疗野心。 这款口服药精准击中“厌恶注射”人群需求，更因无需冷藏的便捷性，被寄予国际市场厚望。“部分患者注射18-24个月后体重进入平台期，他们愿意尝试口服剂型维持效果”，Ricks补充道。目前，orflorglipron已进入审批倒计时，预计今年二季度迎来FDA结果，且有望纳入联邦医疗保险D部分覆盖。 为拿下全球10亿潜在人群，礼来正全面转型。产品端搭建多适应症药物组合，13个全球生产基地加速落地构建供应网络，通过LillyDirect平台直连超100万患者，更砸下550亿美元研发投入，管线覆盖糖尿病、疼痛、肾脏等领域，同时探索肠促胰素在神经科学、炎症等新场景的应用。 AI成为关键助力，大会首日与英伟达合作的超级计算机合作引发业内热议。未来，礼来新药上市速度比行业平均快3.5年，十年预计推出24个新分子实体。 ▶诺和诺德：新CEO掌舵转型，149美元加速占据消费者市场 “2025年对公司而言是艰难的一年。” 上任仅五个月的新CEO Maziar Mike Doustdar首次公开亮相JPM健康大会，直面去年CEO更迭、股价暴跌40%、司美格鲁肽销售预期下调的困境，同时抛出转型蓝图。 针对肥胖症药物“类消费品”属性，诺和诺德将2026年核心锁定自费渠道：旗下诺和关怀药房上线口服Wegovy 1.5毫克起始剂量，月价仅149美元，重点是联合Ro、亚马逊、开市客等20余家平台拓宽消费者网络，甚至通过TrumpRx计划低价销售GLP-1产品。“原每月超1000美元定价无法覆盖海量患者”，Doustdar直言，降价虽有短期阵痛，但要以“价格腰斩换销量翻倍”。 产品端多线发力：口服Wegovy新增7.2毫克注射剂型，复方制剂CagriSema已提交FDA申请，两款三重激动剂成研发焦点——一款收购自中国联邦制药，另一款在胰淀素机制上具备独特性。同时推进心血管药物ziltivekimab的III期试验，探索司美格鲁肽在成瘾症领域的应用。 历经2025年大刀阔斧的重组 —— 裁撤肝病、肿瘤、干细胞等非核心早期项目后，诺和诺德明确将研发重心锁定糖尿病、肥胖症两大核心领域，同步覆盖慢性肾脏病（CKD）、心血管疾病（CVD）、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）等并发症，罕见病业务则以 “内部独立生物科技公司” 模式轻量运营。 “我们的优势在于专注，”Doustdar强调，糖尿病与肥胖症领域覆盖全球20亿潜在患者，远胜多元化布局的分散效应。 并购方面，公司不设金额上限，本届大会排定超200场洽谈会，只坚守“物有所值”原则。 ▍新冠顶流转型：Moderna仍押注疫苗，BioNTech转型肿瘤赛道 ▶Moderna：2026“催化年”，疫苗现金流反哺创新 “过去几年充满挑战，但我们已站稳脚跟。” CEO Stéphane Bancel在大会上表示，2025年作为“止血之年”，营收预计达19亿美元，超出此前指引中值1亿美元，成本管控成效显著。 2026年被Bancel定义为“催化因素密集之年”，Moderna将以“季节性呼吸道疫苗产品矩阵”为现金引擎——现有三款获批疫苗，独立流感疫苗、流感/新冠联合疫苗有望今年获批，新型新冠疫苗mNexspike将冲刺欧洲、日本市场，目标形成五款疫苗的商业化组合。 这些现金流将反哺肿瘤与罕见病研发。与默沙东合作的个性化癌症疫苗mRNA-4157，明年初将公布黑色素瘤辅助治疗五年随访数据，全资资产mRNA-4359将披露II期数据；罕见病领域，丙酸血症关键数据年内公布，甲基丙二酸血症项目即将启动。 Bancel预计，2026年营收将增长10%，这一势头将持续至2028年实现疫苗业务现金流平衡。 ▶BioNTech：全面转向肿瘤药企，2026冲刺15项III期试验 “2026年，我们要向多产品肿瘤公司迈进。” BioNTech CEO在大会发布战略更新，明确全年核心目标：新增6项III期试验（累计达15项），完成7项晚期数据读出，布局超10项“新型”联合疗法试验。 战略上，公司从“技术模态”转向“疾病领域”，聚焦肺、乳腺、妇科、胃肠、泌尿生殖系统五大核心肿瘤。 现有管线中，II/III期肿瘤试验数量两年内翻倍，当前在研超25项。联合疗法是关键发力点，以与BMS合作的pumitamig为核心，联合免疫调节剂、ADC等探索多肿瘤活性。合作版图中，中国企业占比显著，包括映恩生物、昂科免疫、复星医药等，覆盖研发、管线推进与商业化。 财务方面，2025年营收预期2.6-2.8亿欧元，新冠疫苗收入将小幅下滑，与BMS合作营收基本持平。 长期规划至2030年后，成为多产品肿瘤公司，覆盖多类肿瘤的早晚期治疗，完成至少17项晚期临床试验数据读出，创造多个产品上市机会。 ▍仿制药三巨头启新程：创新+生物类似药，抢占千亿市场缺口 ▶Teva（梯瓦制药）：二十年战略见效，创新+生物类似药双轮驱动 “这不是五年计划，而是二十年战略，一切为了长期成功。” CEO Richard Francis在大会上强调，转型三年来，梯瓦已连续11个季度稳定增长，核心秘诀是重新聚焦创新药。 “不优化产品组合，就无法实现财务彻底转型”，他透露，治疗精神分裂症的长效奥氮平、双效哮喘急救吸入剂等后期资产即将落地，创新管线潜在价值预计达100亿美元，未来计划每年或间隔一年推出一款新产品。 同时，梯瓦并未放弃仿制药与生物类似药业务。“生物类似药领域机遇诱人”，尽管起步较晚，目前已有10款产品上市，6款计划2027年前推出。Francis表示，这两大业务带来的现金流，将用于偿还债务和再投资创新药管线。 ▶Sandoz（山德士）：瞄准数千亿市场，领跑生物类似药缺口 “作为全球唯一专注仿制药和生物类似药的跨国企业，我们正把握巨大机遇。” 独立运营两年的山德士CEO Richard Saynor表示，公司管线覆盖的市场总销售额高达数千亿美元。 生物类似药方面，27款资产瞄准2000亿美元原研药市场，覆盖未来十年近60%潜在专利到期药物；仿制药领域，400多款资产对应2200亿美元原研药销售额，GLP-1仿制药将成增长动力。更关键的是，行业“生物类似药缺口”——生物药专利到期后供应不足的现象，为山德士带来战略窗口。“监管简化和市场变化创造了机遇”，Saynor强调，公司有能力引领这一领域，塑造平价生物药的未来。 ▶Viatris（晖致）：重组后迎稳定期，多领域资产落地 “经过多年变革，我们正进入稳定强劲的发展阶段。” CEO Scott Smith表示，自迈兰与辉瑞普强合并后，晖致通过资产剥离和重组已站稳脚跟。 2026年，公司增长催化剂明确：计划在美国推出低剂量每周雌激素避孕贴、速效美洛昔康，在非美欧市场推出心力衰竭药物sotagliflozin，同时公布IgA肾病、流感和眼科领域的临床试验结果。 供应链方面，Smith透露，去年因印度印多尔工厂不合规收到的FDA警告信和进口禁令，相关问题已几乎完全解决，正等待复检。“禁令生效后，我们已优化供应链冗余，应对供应中断风险。” 来源：医趋势

【JPM26 |强生、默沙东、罗氏、辉瑞、诺华、BMS、赛诺菲锚定战略新风向】#2026J.P.Morgan健康大会##国际创新药闻# 以下为已在2026年J.P.M.健康大会上发表演讲的全球TOP10药企的最新战略布局。 ▍强生创新制药：剑指全球肿瘤第一，500亿巨无霸“三引擎”狂飙 强生（JNJ）董事长兼CEO Joaquin Duato披露创新制药业务亮眼进展：2025年交出超预期成绩单，500多亿美元体量下仍实现高速增长，明确2026年业绩优于上年，本十年后期将持续驱动双位数增长，向全球超千亿美元医疗健康企业目标迈进。 ▶三大核心领域：多点开花，剑指肿瘤第一 肿瘤学（2030年500亿营收目标） 定位战略核心，冲刺全球第一肿瘤公司。多发性骨髓瘤领域，DARZALEX 为骨干疗法，CARVYKTI 二线治疗总生存期优势显著，TECVAYLI 与 DARZALEX 联合疗法数据亮眼，2026 年拟获批二线适应症，TALVEY 将跟进类似开发；肺癌及其他癌种，RYBREVANT 联合疗法 5 年生存率翻倍，皮下制剂已获批，多癌种数据积极；INLEXZO 将成非肌层浸润性膀胱癌治疗新标准，通过收购 Halda Therapeutics 补强前列腺癌布局。 免疫学（100亿级产品领衔） 最大业务板块全场景覆盖。TREMFYA（双效 IL-23 抑制剂）在 IBD 领域表现超预期，目标销售额破 100 亿美元；全球首个口服 IL-23 抑制剂 ICOTIDE 2026 年上市，初始适应症银屑病，后续推进 IBD III 期；IMAAVY（FcRn 抑制剂）2026 年申报新适应症，长期目标销售额 50 亿美元，另有联合注射剂布局难治性患者。 神经科学（新增量引擎） SPRAVATO（重度抑郁症疗法）销售额达数十亿美元，增速超 50%；CAPLYTA 获批三大适应症，2025 年底新增重度抑郁症适应症，上市势头强劲，目标销售额超 50 亿美元。 ▶增长弹性：低估产品+合作管线加码 杜阿托指出，TREMFYA 的 IBD 潜力、RYBREVANT 的多癌种优势、INLEXZO 的适应症扩展空间未被市场充分认可，构成未来增长弹性。此外，与 BMS 联合开发的 Milvexian（心血管领域）有望成为新驱动，管线建设以早期合作与 licensing 为核心，同时具备 opportunistic 并购实力，保障创新活力。 2026年将迎来核心资产密集落地，ICOTIDE 正式上市、TECVAYLI 联合疗法获批、IMAAVY 新适应症申报，强生正以 “多引擎增长” 模式，向全球医疗健康创新领导者迈进。 ▍默沙东：700亿弹药库对冲Keytruda悬崖 大会上默沙东亮出三大亮点：700亿美元级商业机遇落地、多领域管线密集突破、战略收购持续加码，明确应对Keytruda专利到期挑战，目标2030年代初达成500亿美元商业规模。 ▶转型成效凸显：700亿商机落地，专利到期“缓坡”过渡 默沙东已锁定截至2030年代中期超700亿美元商业机遇，内部资产与外部收购各贡献一半增长。70%来自10个重磅潜力项目（多为first-in-class分子），其中4个已上市或有阳性 III 期数据，其余 12-18 个月内完成关键 III 期读数，enlicitide 与 sac-TMT 获 FDA 优先审评券。 2026 年底前完成 350 亿美元机遇临床去风险，2027 年底前实现全 700 亿美元机遇去风险。针对 Keytruda 专利到期，公司强调为 “缓坡” 而非 “悬崖”，依托管线推进、动物保健业务翻倍、早期管线潜力释放及并购，短暂业绩平缓后将快速回归增长，且过往 3-5 年临床成功率高于行业平均。 ▶管线爆发期：五大领域密集突破，2026-2027年集中产出 默沙东推进80项III期研究，管线多样性创近年之最，覆盖核心领域： 肿瘤：ADC 成核心引擎，sac-TMT（TROP2 ADC）启动 16 项 III 期（11 项无同类布局），新增与 Keytruda 皮下剂型 QLEX 联合研究，2027 年多项数据读出；I-DXd（B7-H3 ADC）聚焦小细胞肺癌，2027 年公布首个 III 期数据。 非肿瘤：心血管领域口服 PCSK9 抑制剂 enlicitide（LDL-C 降低媲美抗体药，依从性 97%），今明两年启动上市申报；HIV 领域 islatravir 每周口服方案推进 III 期，2026 年出关键数据；免疫领域 tulisokibart（TL1A 靶点）2026 年 8 月读出 III 期溃疡性结肠炎数据；眼科领域 MK-3000（糖尿病黄斑水肿）2026 年 9 月读出 III 期数据；感染性疾病领域 MK-1406（长效抗流感药）瞄准 1.1 亿高风险人群，2027 年 1 月完成 III 期主要研究。 ▶双轮驱动：20+增长引擎落地，并购持续加码 产品上市：Keytruda 皮下剂型 QLEX 推进顺利，目标 18-24 个月内美国渗透率 30%-40%；婴儿 RSV 疫苗 ENFLONSIA、COPD 药物 Ohtuvayre 已成重磅资产；动物保健领域 NUMELVI（JAK 抑制剂）2026 年初登陆美国； 并购加码：2021 年以来投入超 600 亿美元，收购 Verona、Cidara 等补强管线，未来聚焦肿瘤、心脑血管/心肺、免疫三大领域，单笔交易规模最高 150 亿美元，具备数十亿美元级并购能力。 ▍罗氏制药：HER2帝国90亿峰值保十年王位 罗氏制药CEO Teresa Graham表示，HER2乳腺癌产品组合今年销售额预计达90亿瑞士法郎（约113亿美元）峰值，后续十年将保持稳定收益；正推进Herceptin和Perjeta用户向固定剂量组合Phesgo 转换，目标是2026年仿制药上市前完成60%转换率。 2030年前计划推出19款新药，2025年底已提交口服SERD药物giredestrant的上市申请，今年将推进 BTK 抑制剂 fenebrutinib（多发性硬化症）、vamikibart（葡萄膜炎黄斑水肿）等多款药物的申报。 ▍辉瑞：挥别新冠阴影：100亿美元赌注Metsera 辉瑞CEO Albert Bourla抛出明确转型蓝图：以“后新冠时代关键年”为锚，通过管线深耕、战略并购与AI赋能，摆脱新冠业务波动，对冲核心药专利到期压力，重塑长期增长曲线。 ▶战略核心转向：从“新冠依赖”到多领域驱动 辉瑞将2026年定义为“催化剂密集年”，核心目标是摆脱Comirnaty疫苗与Paxlovid 口服药的销售波动影响，聚焦肿瘤、罕见病、免疫及代谢（肥胖）等赛道。这一转型直指2025-2030 年 “专利悬崖”——Eliquis、Ibrance 等重磅药到期预计影响 170-180 亿美元营收，而现有年销超 10 亿美元的新产品与 BD 资产双位数增长，已形成对冲能力。 ▶2025打底：成本优化+非新冠业务补位 新冠业务收入预计从 2024 年 110 亿美元降至 2025 年 65 亿美元，辉瑞通过两大动作稳业绩：2024-2025 年累计削减 56 亿美元运营成本（不影响研发与核心业务）；非新冠业务内生增长带动营收、盈利能力连续三季超预期，成功对冲收入下滑与定价压力。 ▶关键收购补短板：重仓减肥赛道 辉瑞通过两笔核心交易锁定肥胖领域竞争力：收购 Metsera 获得长效 GLP-1 注射剂、胰淀素类似物及口服候选药；从 YaoPharama 授权引进口服 GLP-1，完善 “口服 + 注射” 双剂型布局。同时深度整合 Seagen（ADC 平台）、Biohaven（偏头痛药物）等此前收购资产，加速转化为营收动力。 ▶2026四大优先级：聚焦增长兑现 最大化交易价值：推动 Metsera 启动 10 项 III 期试验，推进 Seagen、Biohaven 管线商业化； 兑现 R&D 里程碑：公布罕见病、白癜风、特应性皮炎后期数据，推进肿瘤多适应症 III 期及 Nurtec 新适应症； 布局长期增长：提前投资 2028 年后高潜力领域，避免管线断层； AI 全面赋能：将人工智能融入研发、生产与商业化，加速靶点筛选与临床试验设计。 此外，辉瑞保留每年60亿美元战略交易能力，持续捕捉并购与合作机会，为管线补强提供保障。 ▍诺华:800亿营收路线图，放射性配体疗法重塑肿瘤战场 诺华（Novartis）迎来关键里程碑 ——CEO Vasant Narasimhan任职第九年，公司首次斩获摩根大通买入评级。凭借稳健财务、密集管线、精准并购，这家聚焦纯制药业务的巨头明确增长路径：向2030年中期800亿美元营收目标迈进，长期维持 5%-6%复合年增长率。 ▶管线攻坚：进入催化剂密集期 诺华坚守四大治疗领域（心血管-肾脏-代谢、免疫学、神经科学、肿瘤学）与 “2+3”技术平台，管线布局深厚： 14款在市重磅药对冲专利到期，9 款品牌具数十亿美元峰值潜力； 未来两年 15 项关键注册数据读出，2026-2027 年公布 12 项潜在注册研究数据（不含肿瘤，肿瘤 “重新蓄力”，未来十年聚焦放射性配体疗法）； 重点资产包括，CSU 治疗药 Rhapsido 已获批且拟拓多适应症；骨髓纤维化药物 pelabresib 96 周脾脏缩小率 91%，2026 年向欧盟提上市申请，美国启动高症状负荷患者 III 期；ITVISMA 获批 2-18 岁脊髓性肌萎缩症患者。 ▶并购+商业：双轮驱动强化竞争力 并购活跃：2025 年关键交易包括 2026 年一季度拟完成的 Avidity 收购（神经肌肉疾病 first-in-class 疗法）、Tourmaline 与 Anthos 收购，及多项授权合作，超 10 款管线资产来自近两年授权 / 收购； 商业强劲：Cosentyx 在化脓性汗腺炎领域 8 个月拿下 67% 新处方份额，Kisqali 在早期乳腺癌领域份额 63%；全球化布局均衡，中国市场第二、德国第一、日本第四（目标前三）。 ▶长期指引：2030年后中个位数增长 增长目标：2024-2025年高个位数增长，2030年前5%-6%复合增长，2030年后中个位数增长。 Narasimhan表示，5%-6%长期增长由现有品牌支撑，管线提供 “超额增长期权”；Kisqali 联合疗法不影响峰值预期；每年近200亿美元自由现金流支持研发、并购、股息、回购并行。肿瘤领域将通过BD&L强化双抗与ADC布局，依托700余家美国 RLT 诊疗中心加速渗透。 ▍百时美施贵宝:6大黑马赌赢专利悬崖 百时美施贵宝（BMS）CEO 克里斯托弗・博纳（Christopher Boerner）在2026 年JPM健康大会公布核心战略：以神经科学、心血管、免疫、肿瘤四大领域多元化管线为基石，依托6款潜在数十亿美元级资产、密集临床推进与财务纪律，应对专利悬崖，目标2030年前推出10余款新药，打造多引擎增长格局。 ▶核心王牌：6大重磅资产撑起增长骨架 BMS 聚焦高潜力赛道，6 款核心资产 2026 年密集迎来关键节点： Cobenfy（KarXT）：35 年来首个全新机制抗精神病药，2024 年获批精神分裂症适应症，2025 下半年披露阿尔茨海默病相关精神病后期数据，同步推进双相情感障碍等 III 期试验，摩根大通预测 2030 年销售额 50 亿美元，峰值潜力 100 亿美元； Milvexian：与强生合作口服因子 Xia 抑制剂，聚焦血栓性疾病，2026 年公布关键临床数据； Admilparant：肺纤维化候选药（后期研发），2026-2028 年提交注册数据； Pumitamig：与 BioNTech 合作 PD-L1×VEGF 双抗，2026 年新增 3 项注册试验，覆盖非小细胞肺癌、头颈部癌等； Iberdomide/Mezigdomide：两款口服 CELMoD 药物（用于多发性骨髓瘤），2026 年披露经治患者 III 期数据。 ▶2026关键动作：临床突破与商业化聚焦 临床攻坚：13 款 NME 披露核心注册数据，14 个适应症完成关键 III 期试验，覆盖四大治疗领域； 商业化提速：推动 Camzyos（青少年梗阻性肥厚型心肌病 III 期阳性）、Cobenfy 等已上市药物市场渗透； 中国布局：依托再鼎医药推进 Cobenfy 大中华区权益，2025 年初计划提交精神分裂症适应症 NDA，同步参与全球阿尔茨海默病相关精神病 III 期试验。 ▍赛诺菲：Dupixent之后250亿并购饥渴 CEO 保罗・哈德森（Paul Hudson）明确双位数增长将持续至2030年及以后，依托密集管线数据、精准并购与成熟风险应对，展现“后Dupixent时代”的增长底气。 ▶管线爆发：2026年多领域关键数据读出 2026年将是赛诺菲管线“数据丰收年”，核心潜力资产密集推进： amlitelimab（特应性皮炎）：公布 COAST 2 试验数据，COAST 1 试验达主要终点，支持每 4-12 周给药，后续推进组合疗法与长期试验； duvakitug（炎症性肠病）：2025 年 ECHO 试验展现 “同类最佳” 潜力，2026 年公布维持期数据； 神经领域：frexalimab（多发性硬化症）安全性良好，与 tolebrutinib 构成双引擎； 管线补充：计划新增 8-12 个高质量 I 期项目，中晚期资产充足，支撑新品增长目标。 ▶战略转型：精准并购+成本精细化 赛诺菲通过剥离非核心业务等转型为研发驱动型药企。 2025年已预留约250亿美元并购资金；过去10年并购投入超450亿欧元，10%资金损失率远低于行业平均；91亿美元收购Blueprint、22亿美元收购Dynavax及与AI企业Earendil合作，均瞄准2028-2030年上市管线。成本增加研发与销售投入，严格控制一般及管理费用持平。 针对美国药品定价谈判，赛诺菲已移除2026年关税拖累，业绩指引消化政策影响；CEO即将出任行业协会主席，计划推动药企与保险公司合作提升药品可及性，关注欧洲创新激励不足问题。 而面对美国疫苗信任危机，坚持以真实世界证据传递Beyfortus临床价值，巩固RSV疫苗领先地位。 来源：医趋势