深度解读：重磅消息背后！

城投债“四子分家”记： 老大借新、老二打折、老三调账、老四躺平。#金融 #经济 #科普 #知识 #干货分享

开始“发钱”了…

60万亿城投债务城投公司一分都不会还。 #信托 #澜象投顾

看懂股市，就会明白钱该何去何从。先给大家两条建议，看懂这两条，才算摸到中国经济和资本市场的门道： 第一，理解中国，必须懂"渐进式改革"。从近代史看，不管是改革还是发展，凡是激进冒进的，比如洋务运动、戊戌变法、大跃进，基本都无疾而终；而那些写进政府报告里的"几步走""几大目标"，走的都是"星星之火可以燎原"的稳扎稳打路线，资本市场改革，也逃不开这个逻辑。 第二，别拿西方理论套中国现实。很多人总爱用舶来的经济理论评判中国的管控、房价、股市，一旦现实和理论不符就大加讥讽，却忘了《置身事内》里说的"同情的理解"-﹣跳出固有认知，你才能看到现象背后的真实逻辑。 今天就聊聊大家最爱吐槽的中国资本市场和股市，其实它的改革起点，藏在两件看似毫不相干的事里。 第一件事，是2015年那场畸形的杠杆牛市。指数从1800点一路飙到5100点，翻了近三倍，创业板次新股暴风科技更是创下3367％的涨幅神话。可疯狂过后就是一地鸡毛，去杠杆、熔断接踵而至，暴风早已灰飞烟灭，95％的人在牛市里赚了个热闹，最后却亏得血本无归﹣﹣我就是在那波行情里第一次破产。 第二件事，是滴滴的西单事件。曾经滴滴在北京西单搞免费打车活动，才一个多小时，就让西单乃至长安街交通彻底瘫痪。要知道长安街是何等重要的地段，一个APP就能在非高峰时段搞瘫核心交通◇这让高层惊出一身冷汗： 如果未来是无人驾驶时代，这些被程序控制的车辆，会不会成为失控的风险？ 这两件事，看似一个是资本市场的疯狂，一个是互联网企业的莽撞，背后却指向同一个核心问题：民间资本脱离了监管的约束，已经具备了搅动市场、影响民生的能力，这是我们的体制绝不能容忍的"失控"。 也正因如此，两件事引发了两场影响深远的变革：一场是中国资本市场的深度改革正式启动，一场是刚刚有放松管制迹象的互联网巨头，再次被戴上了监管的"紧箍咒"。而要彻底看懂资本市场的改革逻辑，还得从更早的分税制改革说起。 当年朱镕基总理亲自南下，和十几个省份艰难谈判，敲定了分税制改革﹣﹣中央拿走地方60％的税收收入。地方政府没了钱，这才开启了土地财政的序幕，房地产行业就此蓬勃发展，企业和政府靠举债加杠杆，撑起了楼市十几年的繁荣。 很多人当时不理解分税制，可到了2008年，所有人都懂了。那一年，中国同时遭遇经济危机、汶川地震、北京奥运会三大考验，正是靠着分税制攒下的雄厚中央财政家底，才能从容应对、游刃有余。也正是从2008年奥运会后，中国才真正在世界舞台上崭露头角。 如今我们能在脱贫攻坚、能源自主、粮食自主、军事自主、产业升级这些大事上稳步推进，靠的还是分税制改革打下的坚实基础。这段历史，估计很多活跃在自媒体上抨击时政的人，根本就不知道。 讲到这里，经济体制改革和资本市场的结合点就清晰了﹣﹣核心就是两个字： 杠杆。你买房付30％首付，剩下的70％就是杠杆资金；企业靠发债扩张，政府靠举债搞基建，本质都是加杠杆。 2016年股市去杠杆的惨烈，至今让人记忆犹新，熔断之下哀鸿遍野，我也在那时候第二次破产。而房地产行业发展十几年后，企业和政府债台高筑，同样走到了去杠杆的十字路口。 城投债治理、PPP模式出台，都是为了化解债务风险。但股市去杠杆的教训太深刻，房地产去杠杆只能换一种更温和的方式推进-﹣于是，银行打破刚兑、资管新规出台、防范化解金融风险、金融服务实体经济等一系列政策接连落地。 就在房地产这个"旧蓄水池"被逐步拧紧水龙头的同时，资本市场的改革正式登上历史舞台。 从房地产里挤出来的海量资金，不能放任自流，更不能再回到高杠杆的老路。P2P、信托等灰色渠道被监管重拳整治，银行理财也不再保本保息，这些钱该去哪？答案只有一个：股市。这就是为什么机构一直在鼓吹"居民资产入市"﹣一股市，就是要接替房地产，成为中国经济的"新蓄水池"。 可房地产沉淀的资金体量太大，靠原来的两千多只股票根本承载不住。资金最怕的就是变成一潭死水，没有流动性，谈何盘活经济？ 于是，新三板、科创板、北交所先后应运而生，不断扩容的资本市场，就是为了给这些从楼市流出的资金，找到合适的容身之处。 一边是缓慢拆解房地产的杠杆，化解存量风险；一边是加速资本市场改革，拓宽资金新出路。这两条线同步推进，才是中国顶层设计的真正深意。 看懂了这盘大棋，你就该明白：骂股市、怨监管，都是没用的。 时代的车轮滚滚向前，房地产躺着赚钱的时代已经过去，跟着政策的方向，找对资本市场的节奏，才是普通人的破局之道。#股票 #十五五规划 #人生就是一场修行#人生感悟 #困住你的从来不是别人而是你自己