烟草市场恐慌性抛售：库存积压与价格倒挂下的生存博弈 2026年初，烟草市场正经历一场前所未有的“恐慌性抛售”。全国多地零售户库存积压严重，部分商户库存周期超6个月，72%的卷烟品种出现价格倒挂——进价高于售价，卖一包烟倒贴数元甚至数十元。例如，某款中华细支香烟，零售户每条亏损高达11元，卖得越多亏得越狠。 这场危机的根源可追溯至2024年第四季度的“突击投放”。当时，烟草公司为冲业绩，短期内大量投放香烟，远超市场需求，导致市场“消化不良”。2025年夏天，倒挂烟比例已冲至50%，而2026年开门红期间，这一比例更是飙升至72%。与此同时，高端烟滞销严重，千元档香烟市场价跌破800元，商户宁愿折价抛售也不愿占压资金。 面对亏损，零售户纷纷选择“保命不保档”，减少进货量，甚至主动降档保本。部分商户将烟柜改为体验区，或通过“烟酒+特产”的组合销售模式自救。然而，私烟的抬头进一步挤压了正规渠道的生存空间，形成了恶性循环。 烟草市场的恐慌性抛售，本质上是供需失衡与政策调控共同作用的结果。若行业无法跳出“任务思维”，回归市场规律，这场危机或将持续发酵，甚至动摇整个市场的根基。

烟草行业正面临货源过剩引发的连锁反应 #上热门 烟草行业正面临货源过剩引发的连锁反应，价格倒挂现象普遍，零售户弃订潮或将来临。 当前，烟草行业库存积压严重，全国烟草制品业存货超4100亿元，部分区域库存积压周期超6个月。为消化库存，烟草公司加大高档烟投放量，但消费降级下礼品烟需求锐减，导致高档烟价格崩塌，市场价跌破进货价成为常态。中端烟则因高不成低不就，送礼显寒酸、自抽嫌贵，滞销率近三成。零售户为获取畅销烟配额，被迫按比例搭售滞销烟，资金被大量占用，陷入“卖多亏多”的恶性循环。 同时，政策环境变化加剧了行业困境。控烟政策收紧，公共场所禁烟范围扩大，电子烟监管加强，买烟渠道收缩，进一步抑制了烟草消费。此外，烟草税持续上调，生产成本增加，零售户在成本上升和销售量停滞之间陷入两难。 面对双重挤压，零售户从“被动承压”转向“主动破局”，弃订潮或将来临。在广东、浙江等地，部分商户已选择主动降档，放弃高档烟配额以降低库存风险。若烟草公司不调整供货模式，尊重市场规律，帮助商户消化库存、拓宽销路，零售户弃订潮将不可避免，整个渠道生态也将面临崩坏风险。

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中国对日出口管制，高市早苗败光了日本最后的国运

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