冯仑 x 真叫卢俊 一次不谈情绪，只谈认知的行业清醒对话 中国房地产，为什么几乎没人能真正预判周期？ 御风集团董事长、万通集团创始人冯仑给出的答案是： 企业和行业，算不准生死，只能看清结构 #房地产观察 #单盘主义 @真叫卢俊

经济是实践的知识，不是纸上谈兵 昨天的行情，借高开之机，有些短线资金就外逃。然后我们看到巨量换手。前15分钟，上海成交3323亿，深圳成交5106亿，都明显放大。但是场外资金很多，借洗盘震荡，就进场了，推动指数向上，再创新高，好多板块都涨疯了。 前些时看一个长视频博主，大V，前年9月份进场的，去年五六月份3500点3600点出场了，挣了80万，3800多点的时候很后悔。然后这次在3800多点进场，上周在高位又跑了，讲除非跌个五六百点后进场。上次是想三千五六百点进场，结果是3800多不得不进场。于是我忍不住留言：估计您还会后悔的。这次上涨的原因，还是您不相信的技术，周期。 我们12月份的文章就讲了这个周期。周期到了，那它一定会涨。 老投资人都知道，牛市不言顶。但牛市总有周期。周期之下，生生灭灭。 所以我们总劝大家多少要学点技术，多多少少，总要懂一些才好。 这波牛市，以宏观经济判断行情的，都失败，要么踏空不敢进场，要么过早离场。 而我们前面有言，中国就是一列高速运行的列车，您千万不要过早下车。很多人对这句话缺乏理解，对应不上。 就是很多人学了很多文化，读了很多书，有了一肚子的知识，但一联系到实践就出问题。就跟当年的王明一样，马列主义的原著，能够一段一段地背出来，可以背几天几夜，能唬住很多人，可是一运用到实践就错。因为理论是灰色的，生活之树常青。 联系实际比读书重要得多。我经常叫大家看月K线图，看周K线图，大家只要看月K线图就知道，一轮小牛市，也有八九个月，一轮正常的牛市，以前17个月，现在都20多个月，一轮大牛市呢？有多少空间，多少时间？结束的时间不到，周期不到，它就会上涨。很顽强地上涨。 那这轮牛市是因为什么爆发的？是咱们中国人民的自救行为。为什么自救，因为房地产熊5年了，股票从2021年2月18日熊到2024年2月5日，熊了3年。这是一轮美国金融资本对中国金融资本在两个领域的双绞杀。如果中国不反击，如果中国股市再熊两年，大家想想会是什么结果？现在4100多点，大家尚且觉得经济这么难，那如果是摩根士丹利当初看好的1800点呢？这是一轮中国自强的反击行为，我们这个定性，非常准确。 这个大势，如果您不懂中美金融博弈，您根本就看不清楚。 中国人不可能永远只当案板上的肉，任由美国宰割。所以，我们2024年2月1日叫大家砸锅卖铁买股票，2024年八九月份，我们都讲时间指向9月13日和18日，讲这是一轮大牛市。 我们讲人民币利率会下行，然后出现一轮资产荒。 这个大势，我们看得很清楚。而且在关键的时候，我们这个小团队，即使跟高盛跟摩根士丹利PK，我们也赢，对吧。所以关键的时候，中国人还是要支棱起来，而且也一定能支棱起来。 为什么能够看得清楚，原因在于我们能从实际出发。 持家有个基本原则，量入为出。从2019年起，中国政府一直在向社会让利，财政一直在投入，发债，借钱，这种政策用一年两年可以，甚至用五年六年也成，但不能长期用下去。所以我们前面建议中国政府可以适当加税，就是对那些低价倾销、向外国人让利的企业，将出口退税适当收一收，这样政府手中有财力，才能做更好的谋划，做更好的投入。包括我们建议要回归强制人民币结汇。 为什么？是因为中国的钱流向了海外。中国房地产为什么跌，除了原本的原因，还因为中国的资金一直在流向海外，导致市场流动性不足。这么多年，中国每年出口顺差那么多，为什么外汇储备始终是3万多亿？当初建议国家保卫外汇长城，一样是我的建议对吧，所以才有2017年收紧，然后才有海航他们出事对吧。因此，这些年中国的出口顺差，好些都留在了海外，相当一部分资金并没有回流。中国是全球第一大贸易国，中国每年要进口大量的资源，这样就要向海外支付货币，然后出口巨量的产品，但卖产品的钱好多留在海外，并没有汇回。这就导致一个什么结果呢？就是中国的金融血液，包括好些人民币贷款，包括出口退税，都流向了出口型企业，但出口企业创造的很多利润甚至是收入，都留在海外，这就导致中国经济贫血，是我们在出口产品价格上补贴海外，还在资金在现金流上补贴海外，然后在分红上也在补贴海外。如果把中国经济当做一个整体来看待，那么我们存在几重对外的输血行为对吧。所以，中国经济冷的时候，结汇政策就得转向。要把钱留在国内，肉烂在锅里好于烂在国外。 现在人民币在升值，但是日元也好，欧元也好，英镑也好，它们未来未必是强势。它们这些国家美国还烂，在比烂的世界，美国比它们要强一些的。因此，它们未来有可能影响到人民币，并形成拖累。此时那种弱势的人民币，依然是对美元输血，没有必要。那我们的结汇政策有必要变一变。当然，这个需要国家权衡。 财政呢？财政是一个国家的根基。我作为2010年到2012年就建议中国政府减税的人，且那个时候的建议被政府采纳了，我们很清楚，中国政府现在需要加强自己的财力。世界这么动荡，政府没有财力不成。中国在前十几年中，通过刺激出口，通过减税，给出口企业让了很多利，也让中国出口在2025年实现了12000亿美元的贸易顺差，而全球现在进入多事之秋，很多地方会相继陷入动荡，中国持剑经商肯定将是必然。在此情况下，中国各个地方都要用钱，包括军费，包括一些偏远地方的转移支付，包括相对弱势的地方财政。所以，适当加强财政力量，很有必要。中华民族复兴之路并不平坦，但是这个目标国家已经定下来了，而且一定会实现，因此，目前所有的政策调整，都是朝向这个目标迈进。 而可能过些时，我们就会发现，咱们这样坚持一段时间，宏观经济走着走着，不知不觉就会好了起来。不过真的到那个时候了，外面的资金再涌入进来，说不定他们就成了接盘侠，真的就成了韭菜。 世事就是这样，周而复始，循环往复，一环套着一套走。如果您只是学死的知识，学了再多，也没有用。关于这一点，还是要向教员他老人家学习，从战争中学习战争，实践，认识，再实践。毕竟经济是实践的知识，并不是纸上的知识，投资也一样。 回到周期。就是如果我们用周期的眼光，就会发现有些地方的上涨，是确定的。同样的道理，如果我们用供需的眼光看，只要看看行业是否供需两旺，就知道有些产业链的高增长，是确定的。那么进一步推论就知道，牛市什么样的板块一定会涨，那些高增长的板块就一定会涨。因为产业高增长，就一定会有很多个股业绩高增长；个股业绩高增长，就会推动板块指数高增长。这是被历次牛市反复证明了的，您只要跟随国家的步伐，不要过早下车就成。

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