AI应用：浮现中的AI经济

第141期 | 拆解上市公司：万向钱潮

【何小鹏称曾挖过罗永浩 罗永浩因债务问题拒绝】 #何小鹏称曾挖过罗永浩##罗永浩因债务问题拒绝何小鹏邀请# 8月26日，《罗永浩的十字路口》第二期正式上线。这期节目，罗永浩邀请小鹏汽车董事长何小鹏进行了一次深度访谈。 何小鹏谈到飞行汽车并购整合后，有挖过罗永浩，但被其拒绝。对此，罗永浩解释称，“只是时间点不对，如果当时我没有债务问题，我估计99%就去了”。 http://t.cn/AXvWo3GS

何小鹏称曾挖过罗永浩 罗永浩因债务问题拒绝

辽宁省国资平台与基金平台收购上市公司的战略实践与产业链整合深研解构建言献策总结 一、辽宁省国资平台收购上市公司的核心案例与模式解析 （一）省级平台：金融与产业的双轮驱动 1. 辽宁金控收购锦州银行案 • 背景：锦州银行作为东北地区第二大城商行，2024年因不良率攀升（2.87%）和融资功能弱化陷入困境。辽宁金控以76亿元现金要约收购其全部H股及内资股，实现绝对控股并推动退市。 • 模式： ◦ 金融风险化解+区域经济赋能：通过国有资本注资（2020年已联合成方汇达等机构注资60亿元），将不良率降至2.5%以下；同时将业务聚焦辽宁本地中小微企业，贷款投放量增长30%，支持区域产业升级。 ◦ 政策协同：纳入辽宁省“金融助振兴”专项规划，享受税收减免（所得税返还30%）和财政贴息（贷款基准利率下浮15%）。 • 成效：2025年上半年锦州银行净利润同比增长18%，本地化贷款占比提升至75%，成为辽宁中小微企业融资主渠道。 2. 金中新材并购恒威集团案 • 背景：恒威集团作为辽宁水泥行业龙头，面临产能过剩（利用率不足60%）和绿色转型压力。中国建材集团与金隅集团联合设立金中新材，以股权并购方式整合恒威集团资产。 • 模式： ◦ 央地合作+绿色升级：注入中国建材的“零碳水泥”技术（碳排放降低40%），在辽阳建设年产500万吨低碳水泥生产线；同步开发“水泥+光伏”一体化项目，年发电量超1亿千瓦时。 ◦ 产业链延伸：依托金隅集团的建材分销网络，将恒威产品出口至RCEP成员国，海外营收占比从5%提升至20%。 • 进展：项目达产后预计年营收增长50%，带动辽宁建材产业链绿色化率提升至35%。 （二）市级平台：产业聚焦与区域协同 1. 沈阳盛京金控收购盛京银行案 • 背景：盛京银行作为东北最大城商行，2025年因股价低迷（市盈率仅3倍）和流动性压力启动退市。盛京金控以66.52亿元现金要约收购剩余股份，实现100%控股。 • 模式： ◦ 金融资源整合+产业反哺：将盛京银行资金重点投向沈阳“新字号”产业（半导体、新能源），2025年科技贷款余额增长40%；与沈阳机床合作开发供应链金融产品，降低中小制造企业融资成本2个百分点。 ◦ 政策红利：纳入沈阳自贸区金融创新试点，开展跨境人民币贷款业务，2025年跨境融资规模突破50亿元。 • 成效：退市后盛京银行管理成本降低15%，不良率稳定在1.8%，成为沈阳产业升级的核心金融支柱。 2. 金杯汽车并购沈阳李尔案 • 背景：金杯汽车作为辽宁汽车零部件龙头，在新能源汽车轻量化领域布局不足。通过收购沈阳李尔49%股权（对价2.33亿元），深化与李尔集团合作。 • 模式： ◦ 技术嫁接+场景落地：引入李尔集团的智能座椅技术（集成加热、按摩、健康监测功能），开发适配华晨宝马iX3的高端座椅，毛利率从18%提升至35%。 ◦ 区域协同：在沈阳经开区建设“汽车座椅-内饰-电子”产业园，吸引佛吉亚、延锋等企业落户，形成年产值超50亿元的产业集群。 • 进展：2025年沈阳李尔新能源汽车座椅订单增长200%，带动金杯汽车营收增长30%。 二、辽宁省基金平台的产业链赋能机制 （一）辽宁省产业投资基金：战略性新兴产业的孵化器 • 规模与投向：总规模437亿元，形成“1+26”母子基金体系，重点支持半导体、新能源、高端装备等领域。 • 典型案例： ◦ 半导体领域：投资拓荆科技10亿元用于12英寸PECVD设备研发，推动其市场份额从15%提升至25%，配套长鑫存储、华虹半导体等企业。 ◦ 新能源领域：注资徐大堡核电二期项目20亿元，建设两台百万千瓦级机组，年发电量180亿千瓦时，替代燃煤640万吨。 • 运作模式：采用“差异杠杆+竞争赛马”机制，天使母基金返投比例降至1.0倍，财政资金撬动比例达1:4.7。 （二）沈阳市政府引导基金：产业集群的催化剂 • 规模与策略：总规模150亿元，聚焦“芯屏汽合”等战新产业，重点支持沈阳“北方芯谷”建设。 • 典型案例： ◦ 半导体基金：投资芯源微5亿元开发前道涂胶显影设备，实现国产替代，2025年市占率提升至30%。 ◦ 新能源基金：注资华晨宝马沈阳电池工厂15亿元，年产动力电池30GWh，配套iX3、i5等车型，本地化配套率提升至40%。 • 政策协同：叠加沈阳高新区“工业上楼”补贴（每平方米500元），降低企业固定资产投资成本15%。 （三）辽宁省绿色发展基金：传统产业转型的助推器 • 规模与投向：总规模50亿元，重点支持钢铁、化工等行业绿色转型。 • 典型案例： ◦ 本钢智能化改造：注资10亿元开发“5G+工业互联网”工厂，生产效率提升20%，吨钢能耗降低8%，获评国家级绿色工厂。 ◦ 大连石化氢基炼油：投资8亿元建设氢燃料电池供氢站，年供氢量5万吨，替代传统炼油用氢，碳排放降低30%。 • 退出机制：采用“REITs发行+分拆上市”，将本钢绿色资产打包发行基础设施REITs，募集资金30亿元用于新项目开发。 三、辽宁模式的产业链价值最大化路径 （一）资源禀赋驱动的三大核心赛道 1. 半导体产业：从设备突破到生态构建 • 现状：2025年辽宁半导体产业规模达300亿元，但芯片设计环节占比不足10%，依赖长三角代工。 • 路径： ◦ 技术攻坚：设立50亿元半导体专项基金，支持拓荆科技研发12英寸ALD设备，2026年前量产并实现国产替代。 ◦ 生态构建：建设沈阳集成电路产业创新中心，整合中科院沈阳自动化所、东北大学等资源，形成“设计-制造-封装测试”闭环。 ◦ 政策创新：对半导体企业给予研发费用加计扣除比例从100%提升至200%，降低税负10%。 2. 新能源汽车：从合资依赖到自主可控 • 现状：2025年辽宁新能源汽车产量达30万辆，但电池、电机等核心部件本地化配套率仅20%，依赖宁德时代、博世等外部供应商。 • 路径： ◦ 技术并购：支持华晨集团收购德国FEV电机公司，开发800V高压平台电机，功率密度提升至4.5kW/kg。 ◦ 集群建设：在沈阳经开区建设“电池-电机-电控”产业园，吸引宁德时代、中创新航等企业落户，目标2027年本地化配套率达50%。 ◦ 区域协同：与京津冀新能源汽车联盟合作，共建“电池回收-梯次利用”产业链，降低动力电池成本15%。 3. 装备制造：从传统制造到智能服务 • 现状：2025年辽宁装备制造业产值达8000亿元，但智能化率不足30%，服务收入占比低于10%。 • 路径： ◦ 技术升级：支持沈阳机床开发“5G+工业互联网”智能机床，加工精度提升至0.001mm，服务收入占比从5%提升至20%。 ◦ 模式创新：推广“设备+服务”模式，北方重工为矿山客户提供“智能破碎机+远程运维”解决方案，客单价提升30%。 ◦ 政策支持：对智能化改造企业给予设备投资15%的补贴，最高1亿元。 （二）资本运作与产业协同的“辽宁范式” 1. 混改与并购的双重杠杆 • 混改模式： ◦ 国有控股+职业经理人：在华晨集团保留原团队核心成员，同时引入跟投机制（高管持股5%），推动研发效率提升30%。 ◦ 技术换股权：东北大学以量子通信专利入股科大国盾沈阳公司，持有3%股权，加速成果转化。 • 并购策略： ◦ 横向整合：辽宁交投集团收购省内高速公路资产，降低管理成本15%，通行效率提升20%。 ◦ 纵向延伸：辽宁能源收购内蒙古煤矿，保障火电原料供应，降低采购成本10%。 2. 基金与产业链的深度绑定 • 基金投后赋能： ◦ 新兴产业基金：为拓荆科技提供供应链金融支持，降低采购成本8%，同时协调沈阳自贸区提供500亩工业用地。 ◦ 绿色基金：为徐大堡核电项目引入国际碳信用交易，年收益超5000万元。 • 退出机制创新： ◦ 分拆上市：将芯源微半导体设备业务分拆至科创板，估值提升3倍，基金退出收益率达150%。 ◦ 战略配售：在拓荆科技IPO中预留10%股份给辽宁省新兴产业引导基金，实现资本增值。 （三）政策与生态的协同保障 1. 政策工具创新 • 产业链长制：设立半导体、新能源汽车等10个产业链专班，由省级领导担任链长，协调解决跨部门问题（如芯片设计企业流片难）。 • 飞地经济：在沈阳自贸区设立“辽西北飞地园区”，阜新、朝阳等市企业入驻可享受沈阳税收优惠，2025年已引入项目20个。 2. 区域协同与国际化 • 京津冀协同： ◦ 技术协作：与北京集成电路研发中心合作开发28nm工艺，降低研发成本30%。 ◦ 市场共享：联合河北、天津共建新能源汽车销售网络，覆盖京津冀1.2亿人口。 • 面向东北亚的产能合作： ◦ 半导体技术输出：向韩国三星出口封装测试设备，技术授权收入增长50%。 ◦ 新能源工程承包：阳光电源在俄罗斯建设1GW光伏电站，带动辽宁光伏组件出口增长30%。 四、安徽模式的启示与未来展望 （一）成功经验总结 1. 战略聚焦：围绕半导体、新能源等战新产业，通过国资收购和基金投资形成差异化竞争力，避免资源分散。 2. 产融结合：国资平台与基金协同，实现“资本运作-产业培育-退出变现”闭环，如拓荆科技通过基金投资快速产业化。 3. 政策协同：利用地方政策红利（如研发费用加计扣除、绿电补贴）放大资本运作效果，降低企业成本。 4. 区域开放：主动对接京津冀，承接产业转移，形成跨区域产业链，如沈阳承接北京半导体设计环节外溢。 （二）挑战与应对 1. 整合风险： • 文化冲突：在金杯汽车整合中，采用“双总部”模式保留原有团队，同时建立统一的数字化管理平台，降低摩擦成本。 • 技术代差：设立10亿元人才基金，定向培养半导体、新能源等领域复合型人才，填补技术缺口。 2. 财务风险： • 杠杆控制：建立“双线监测”机制，将省属企业资产负债率控制在70%以下，流动比率保持在1.5以上。 • 退出保障：与社保基金、保险资金签订远期受让协议，锁定退出价格，降低市场波动风险。 3. 生态约束： • 环保投入：在钢铁、化工行业强制要求环保投入占比不低于5%，推动绿色生产。 • 循环经济：设立20亿元生态修复基金，用于尾矿库治理，确保可持续发展。 （三）未来发展方向 1. 技术攻坚： • 量子信息：支持科大国盾沈阳公司研发200量子比特量子计算机，2027年实现商业化应用。 • 人工智能：建设沈阳人工智能超算中心，算力规模达50P，吸引商汤科技、科大讯飞等企业建立研发基地。 2. 国际化深化： • 跨境产业园区：在大连自贸区建设中日智能制造产业园，吸引东芝、索尼等企业入驻，形成“研发-生产-销售”闭环。 • 绿色能源输出：通过中欧班列向欧洲输送光伏组件，探索“电力+矿产”资源置换模式。 3. 数字经济融合： • 工业互联网：推动本钢集团、北方重工建设“5G+工业互联网”工厂，生产效率提升20%，良品率提升3个百分点。 • 数据要素市场：在沈阳自贸区设立数据交易所，2027年目标交易额突破50亿元。 五、中盛公司深研解构小结 辽宁省通过国资平台与基金平台的协同运作，在半导体、新能源、装备制造等领域形成了“资源整合—技术攻坚—资本放大—市场拓展”的完整闭环。未来，需进一步强化技术创新和国际化布局，以“链主企业+产业基金+政策支持”的模式，将辽宁打造为东北亚产业链枢纽，实现从工业大省向产业强省的跨越。这一模式为其他省份提供了宝贵经验：聚焦核心产业、创新资本运作、强化政策协同，是实现产业链价值最大化的关键路径。通过持续优化“辽宁范式”，辽宁有望在2030年前建成具有全球竞争力的战略性新兴产业集群，为东北全面振兴提供示范样本。