重磅！2025，十大AI人物

#模型时代# AI泡沫只有2倍？前OpenAI研究员转型VC的估值逻辑 刷到财富Fortune Term Sheet的一期播客，嘉宾是Leonis Capital联合创始人萧珍妮（Jenny Xiao）。她的履历比较别致：哥伦比亚大学经济学+AI博士读了一年就辍学加入OpenAI做研究员，ChatGPT发布一周后离职创立VC基金。这种学术、大厂、投资三重视角在AI圈并不多见。 一、AI泡沫论：为什么是2倍而不是10倍 "说AI有泡沫太偷懒了。你得告诉我，如果没泡沫，估值应该是多少？" 萧珍妮提出了一个核心概念：零价值阈值（Zero Value Threshold）。简单说就是AI公司有一个隐形的生死线——一旦被开源模型超越，或者被OpenAI/Anthropic吸收成一个功能，整个业务价值归零。这种风险在SaaS时代几乎不存在，你的基础设施供应商不会威胁要吞并你。 1、AI公司的三重估值折扣 她给出了AI公司应该比SaaS估值更低的三个理由： • 零价值阈值风险，二线基础模型公司已经有先例，被开源模型性能超越后业务直接归零 • 边际成本永不为零，SaaS卖一份产品的边际成本是零，AI产品永远要吃算力，本质上是前端软件、后端公用事业 • 竞争太激烈导致粘性差，用户切换成本低，护城河难建 按她的算法，AI公司应该比SaaS打七折。但现实是SaaS交易在20-30倍市销率，AI公司却在40-50倍甚至更高。两相对比，泡沫大约是2倍。 2、2倍泡沫值不值得投？ "如果你是做10年长期投资的，资产会涨10倍，那2倍的入场溢价就是四舍五入。" 她的结论是：泡沫存在，但对长期投资者来说可以接受。真正的红旗是那种"没产品、没团队、纯叙事"就敢要高估值的项目。 二、中美AI差距：6-9个月的稳态假设正在被打破 "AI竞赛本质上是美国华人和中国华人之间的竞赛。"这是她的一个争议性观点。去任何一个AI学术会议，60%的参会者都是中国姓氏。虎妈教育确实在这条赛道上产出了成果。 1、中国实验室追赶的三张牌 • 低成本高质量数据标注，清北的数学专业学生做数据标注，成本远低于美国30美元时薪的行情 • 模型蒸馏（Distillation），用ChatGPT或Claude的输出训练自己的小模型，"做法很常见，很难阻止" • 迭代速度快，实验周期短，新功能上线快 2、下一个DeepSeek时刻会是什么样？ DeepSeek当时的震撼在于超越了OpenAI的o1模型，但o1已经是"上一代"产品，仍有6-9个月差距。真正的冲击波会在中国开源模型超越GPT-5或Claude最新版的那一天到来。 3、2026年预测：开源特性迭代速度将超过闭源 "不要假设稳态。我预测2026年开源模型的功能迭代速度会超过闭源模型，中国模型出新功能，OpenAI和Anthropic反过来跟进模仿。" 三、基础模型公司的商业模式之争 1、企业端好于消费端 ChatGPT把AI定价锚定在20美元/月，整个行业被迫跟进。结果是几乎所有面向个人用户的AI产品都在巨额补贴用户：Cursor、Lovable等工具虽然有付费用户，但边际成本覆盖不了。只有企业端生意才能在API价格基础上做大幅加价。 2、OpenAI的野心：美国版微信 "OpenAI正在从研究实验室转型为平台公司。它想做美国的微信，消费、购物、API、企业一网打尽。硅谷很少有公司有这种野心，大多数只想做好一件事。" 这也意味着它会在每个方向都遇到激烈竞争。但萧珍妮认为它可能会成为"这十年的平台公司"。 四、AI安全：被讨论得太少的话题 1、硅谷的安全讨论还不够 "AI安全只在OpenAI和Anthropic内部小圈子里讨论，大厂、创业公司、VC生态系统里几乎没人谈。这应该是AI社区前三的议题。" 问题根源在竞争压力：实验室为了抢发产品，经常跳过充分的安全测试。Grok早期的种族主义输出就是例子。 2、为什么好的安全护栏很难定义 Dario Amodei（Anthropic CEO）说过一个困境：用户经常要求"让Claude不要谈某个话题"，但大语言模型的行为高度不可预测，强行加限制会产生其他意想不到的副作用。安全护栏不是简单的开关问题。 五、学术界的困境与出路 1、算力决定研究边界 学术界能做的AI研究越来越局限于理论工作和小规模实验。大规模训练需要的GPU资源只有私营企业才有。Jack Clark（Anthropic联合创始人）多年前就提议建立国家级GPU集群供学术和非营利机构使用，但至今没有实现。 2、产学融合的双刃剑 精英院校的教授和博士生几乎都与私营企业有关联，这直接塑造了研究议程。"大家都在追私营部门认为重要的方向，这未必是学术界应有的状态。" 萧珍妮自己就是这条路径的亲历者：为了获得真正的影响力和算力资源，她放弃博士项目加入OpenAI。她妈妈当时很生气——"离开好好的学术项目去旧金山Mission区一个dropout小非营利？"那是2021年，ChatGPT还没出来。 六、2026年终极预测：Agent热潮会死 "AI Agent炒作会在2026年消退，取而代之的是AI工作流（Workflow）。" 区别在哪？Agent强调的是"AI员工"，能自主决策、灵活应变。但企业客户要的是可预测、定义清晰的流程自动化。成功的下一代AI创业公司看起来会更像SAP，而不是三个聪明研究员攒出来的类AGI产品。 "没人想要AI员工。大家要的是AI按部就班地干活。" 核心归纳 Q1: AI公司估值泡沫到底有多大？ 按萧珍妮的框架，约2倍。AI公司有零价值阈值风险（可能被开源或大厂吞并归零）、边际成本永不为零（算力消耗）、竞争激烈粘性低，理应比SaaS估值打七折。但现实是AI估值40-50倍远高于SaaS的20-30倍。对10年期投资者来说，这个溢价可接受。 Q2: 下一个DeepSeek级别的冲击会是什么？ 中国开源模型超越GPT-5或Claude最新版的那一天。DeepSeek超越的是OpenAI的o1，但那已是"上一代"。真正的冲击会触发两件事：基础模型公司重新评估API业务模式，美国全面收紧AI相关出口管制。 Q3: 为什么说AI Agent热潮会在2026年消退？ 企业客户不要"AI员工"式的自主决策，要的是可预测、定义清晰的工作流自动化。下一代成功的AI创业公司形态会更像SAP（流程标准化），而不是三个聪明研究员攒出来的类AGI产品。

根据《财富》（Fortune）东南亚 500 强排行榜的评估标准，Eostre 经内部测算，已具备入榜资格。

【#苹果连续19年登顶财富榜单#】《财富》（Fortune）杂志昨日（1 月 23 日）发布“2026 年全球最受赞赏公司”排行榜，苹果公司再次毫无悬念地拿下第一，达成连续 19 年霸榜的里程碑式成就。#苹果将与英特尔重启芯片合作##曝iPhone21将搭载英特尔制造芯片# 该榜单被视为企业声誉的“终极成绩单”，其排名依据是对约 3000 名企业高管、董事及证券分析师的深度调查，受访者需在各自行业内，针对管理质量、产品力、社会责任以及人才吸引力等关键指标对企业进行评分。 《财富》杂志评选出的 2026 年全球十大最受赞赏公司：苹果、微软、亚马逊、英伟达、摩根大通、伯克希尔哈撒韦、开市客 Costco Wholesale、Alphabet （谷歌母公司）、沃尔玛、美国运通（American Express）。 《财富》杂志在评语中指出，虽然观察家们对苹果的 AI 进展感到焦虑，但受访的业内人士依然给出了最高分。这表明，在专业人士眼中，苹果在人才管理、资本配置以及供应链把控等“硬实力”方面的卓越表现，其权重依然足以抗衡单纯的技术风口。 人工智能无疑是今年榜单最大的变量。GPU 巨头英伟达（Nvidia）凭借 AI 算力需求的爆发，强势攀升至总榜第 4 位。 AI 的影响力还体现在新晋面孔上，主要得益于 AI 业务的增长，芯片制造商 AMD（第 48 位）和企业技术平台 Workday（并列第 49 位）均首次跻身 50 强。（IT之家）