据36氪 近日，广发证券发布了关于腾讯小程序的投资价值分析报告，报告首次给予腾讯“买入”评级，估算公司估值6230亿美元，商业服务类微信小程序500亿美金估值。

报告认为小程序处于发展初期，红利正当时，从以下两个方面对小程序进行估值：

1. 游戏小程序

小游戏广告收入，截至7月9日小游戏广告日流水突破1千万元人民币。小游戏内购流水，已有单款小游戏月流水突破1亿元人民币，《海盗来了》月流水突破1亿元，DAU峰值超2千万。

所以小游戏收入和利润估算，2018年小游戏年流水有望到60亿元人民币，假设2019年小游戏年流水达到80亿元人民币，估算能贡献23.4亿元净利润。按30倍PE估算，小游戏估值约100亿美元。

2. 商业服务类小程序

广发证券估算微信生态商业服务GMV到2019年约9000亿元人民币，随着小程序日益完善+腾讯商业服务能力不断增强，预计GMV将保持较快增长。

综上，假设未来腾讯提升对商业服务类小程序的商业化，在2019年小游戏年流水达到80亿元人民币，商业服务类小程序GMV达到9000亿的情境下，估算小程序估值约500亿美元。

广发证券认为小程序可以加快B端(广告、支付(互联网金融)、云服务、小程序)商业生态构建，加高社交+商业帝国壁垒，未来在保持C端稳健增长的同时，B端或许能成为增长亮点。目前B端广告仍有高增长空间，且小程序商业生态能够加速支付以及云业务的渗透。

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